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山西证券解读政治局会议: 加快锻长板 构建双循环

作者: 幸福百年 发布时间: 2020年07月31日 16:58:44

  经济形势研判: 我国仍处于战略机遇期,中央定调有利于提振市场情绪

  政治局会议对我国当下所处的战略环境进行了定调,有利于缓解市场对于我国外部环境的担忧情绪。近期中美外交事件加剧了市场对于两大经济体冲突的担忧。随着我国步入高质量发展阶段,中美在高科技领域的竞争不可避免;而特朗普政府对外转北京快乐8官方移矛盾来摆脱抗疫不力的做法也给中美关系造成了负面影响。市场担忧中美关系进一步恶化,部分专家也认为中国的战略机遇期已过。但政治局会议进行了明确定调,中央判断我国仍旧处于战略机遇期,和平与发展仍旧是时代主题。

  经济工作总方针: 构建双循环的新发展格局,锻长板促进经济高质量发展

  中央通过构建双循环来抵消外需下降对我国经济的负面影响。相较世界其他国家而言,我国本土疫情最早得到控制。虽然近期本土疫情出现反复,但有了前期的经验,疫情均被控制在局部,并未造成国内疫情的二次爆发。从经济数据来看,供需两端维持反弹态势,国内经济形势持续好转。构建双循环的新发展格局,有利于更好的发挥我国的优势,提早解决潜在的外需危机。

  锻长板促进经济高质量发展。此前中央会议中经常强调补短板,但随着我国进入高质量发展阶段,不仅需要补短板来弥补区域之间、产业之间发展的不平衡不充分的问题,也需要通过锻长板来参与国际竞争,提升我国的产业链整体水平来促进我国经济的发展,利好高附加值产业和龙头公司

  财政政策: 财政积极有为、注重实效,下半年以落实投资为主

  在投资方向上,删除了传统基建投资,再次强调了新基建,新增了灾后重建。在控制疫情后,二季度国内经济迅速反弹,中央认为“经济稳步恢复,复工复产逐月好转,二季度经济增长明显好于预期”。在这种情况下,通过传统基建来稳投资、稳经济的紧迫性下降,未避免造成新的债务风险,中央并不想再加码大基建,而是“要注重质量和效益。要着眼长远,积极扩大有效投资,鼓励社会资本参与。”

  但新基建与传统基建不同,新基建是科技发展的重要保障;而且中央强调,在经济结构调整中,要“更多依靠科技创新”。故在新基建方面,会议提到“要加快新型基础设施北京快乐8官方”。此外,南方受灾,本次政治会议中也提到了灾后重建。

  货币政策: 稳货币宽信用,确保新增融资重点流向制造业、中小微企业

  从总量来看,中央提到“要保持货币供应量和社会融资规模合理增长”,这表明流动性宽裕的格局不会改变。此前央行在答记者问时也提到,“下半年稳健的货币政策要更加灵活适度,保持总量的适度,综合利用各种货币政策工具,保持流动性合理充裕”。所以从总量上来看,流动性仍旧是宽松的。

  但从边际上来看,措辞已发生边际变化,货币政策由此前的宽货币宽信用向稳货币宽信用转变。上一季度政治局会议中提到的“运用降准、降息、再贷款等手段,保持流动性合理充裕,引导贷款市场利率下行”的表述被删除。虽然政治局会议也提到“推动综合融资成本明显下降”,但综合融资成本下降并不单纯的依赖于降准降息。央行此前提到,要“抓住合理让利这个关键,继续深化LPR改革”来实现综合融资成本的下降。

  房地产: 坚持房住不炒,稳定市场预期

  今年以来,宽松的货币政策,地方的经济压力和财政压力使得部分投资者认为房价会继续上涨,但无论是一季度政治局会议的表态,还是7月份韩正副总理主持的房地产座谈会,均反复强调“不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持”稳地价、稳房价、稳预期。在中央的严厉管控下,一些城市出台的松绑政策被叫停。在极少数房价出现较快上涨时,进一步加大调控力度,遏制北京快乐8官方机炒房的行为,保持市场健康运行。

  本次政治局会议延续了此前的表态,这表明中央的定力较强,下半年房地产政策不会有较大变化,下半年房价大涨的概率较低。

  资本市场: 从严打击证券违法活动,促进市场平稳发展

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